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白岭:第四度空间

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A股能否否极泰来  

2010-06-07 22:38:00|  分类: 证券 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本周股市在重重利空的重压之下开盘,美股和欧元以及原油期货等金融产品的暴跌,透出了市场对于世界经济二次探底的预期加重,更不要说对于同时农业银行这个庞然大物上市市场还有一层额外的忧虑。然而相对于诸多利空因素,A股市场倒是显示出了一定的承压能力。两市低开之后窄幅震荡,在活跃买盘推动之下有小幅攀升,收盘收出一根红十字星,并没有出现恐慌冲击下长阴线的“黑色星期一”。

这确实是A股市场独具特色的地方,对经济的恐慌经常与股市的暴跌并不同步。今年年初当经济复苏预期浓重之时,股市却表现极差在全球市场垫底。如果你摸透这个市场的性格,就会发现对目前的股市不应过分的恐慌。

这个问题用巴菲特“市场先生”的比喻可以更好地解释。巴菲特称股市的报价来自于一个叫做“市场先生”的人,他是你的服务者,但投资者应该学会摸透他的性格,才能不被他牵着鼻子走。巴菲特称,即使你们拥有的公司具有很稳定的经济特性,“市场先生”的报价也会有各种可能,这个可怜的家伙有心理脆弱的毛病。有时候,他的心情会非常乐观,只看得见对合伙公司有利的因素,在这种情况下,他可能报出非常高的价格,因为他害怕你会盯上他的股份;而在另外一些时候,他会变得很沮丧,只看得见对合伙公司不利的因素,在这种情况下,他就会报出一个非常低的价格,因为他害怕你会将自己的股份脱手给他。

这个比喻可以很好地应用于中国股市。中国股市这个市场先生是非常人格化的,中国股市这位先生是一位极端敏感甚至有些神经质的、时而躁狂时而抑郁、情绪化的先生。他的这种敏感并非是起到经济的晴雨表的作用,而是体现在对于政策的过度敏感。政策面的风吹草动往往比经济周期的波动更能引起这位市场先生的大喜大悲,他常常不按牌理出牌。这就是为什么去年在经济忧患深重的时期股市涨势轻快,而今年年初以来人人在谈经济复苏股市却表现极差。因为去年最大的政策背景是超规模放贷,而今年的主题是宏观调控。

目前市场又走到一个十字路口,股市也到了基本面政策面一个新的博弈关口。

房价调控已是开弓没有回头箭,依然在紧锣密鼓地进行各种税费的出台。然而一旦经济增长出现颓势,保增长的目标就又会提到台前一个极其重要的位置。欧洲债务危机不断升级背景,而目前国内公布的制造业数据已经出现疲弱迹象。当保经济增长、防止两次探底成为首要政策目标,更为严厉的货币政策或许难以出台。近期中国银行行长李礼辉就曾表示,预计加息将放缓。

经过一轮快速下跌之后,市场已经消化了大部分悲观预期,此刻一旦从紧政策松动,对市场就会起到四两拨千斤的作用。况且,对于今年以来跑输全球市场的中国股市来说,低估值就是硬道理。用巴菲特的语言说,市场短期是投票器,长期是还是称重器。目前,左侧交易者的结构性机会正在出现,A股否极泰来会有时。

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