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白岭:第四度空间

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市场的节律或政策的“喷嚏”  

2010-01-08 02:21:00|  分类: 证券 |  标签: |举报 |字号 订阅

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周四这个市场的喷嚏来源于对货币政策或将调整的微妙解读。央行周三表示,2010年将保持货币信贷总量适度增

长。既要保持足够的政策力度,支持经济平稳较快发展,又要稳定价格水平,有效管理通胀预期。“有效管

理通胀预期”这个关键词近期频繁出现,意味着其政策重心会逐渐向“抗通胀”倾斜,而 三个月期央票发

行利率的意外走升,加剧从紧政策预期。

 

如果说经济是一潭水,那股市一定是一只鸭。“春江水暖鸭先知”,经济的冷暖总是能被股市神奇地提前感

应出来。2008年下半年,在金融危机的浪头如洪水猛兽一样狰狞地涌来,没有人能够说出它的影响何时才能

退却。然而近期,现在经济数据越走越强,很多学者都已经达成共识,“V”字形回升非常明显,统计局官

员也称,中国经济已进入新一轮上升期。这时候回头再看,股市已经悄然先于经济走出了低谷,而启动之时

却正是寒气袭人的季节。不仅仅是中国,股市往往先于经济见底,这在美国股市也有具有统计意义的结论。

这样的一个结局,这样的一个谜底,让许多经济学者失声,只有市场在默契地微笑。

 

另一方面,过度敏感的体质又让市场总是那么阴晴不定,股市这只鸭子也往往先于寒流的到来而提前感冒。

近期经济的乐观声音四起,股市却又不似前半年那么满面红光中气十足,而是时不时莫名其妙地打几个喷嚏

。像这个周四,市场又这么哆嗦了一下,打断了12月底以来的连续反弹行情。

 

不仅仅是中国,全世界在应对经济危机而采取的刺激经济政策的过程中均采用了大规模超常规投放,流动性

在越过平衡点后必定会出现过剩的局面。对于股市而言,通胀预期却也能给市场带来机会,缰绳的松紧之间

,要选准板块,还要踩准点。

 

09年要牢牢盯住“通胀预期”和“通胀预期管理”这两个关键词。一般来说,在通胀环境中,几乎所有的行业都会受到影响。在CPI刚刚出现上升的阶段,粮食农产品相关品种、高端消费品、流通服务业可能会受益。而当PPI开始超越CPI时,重点转向中游和上游,关注煤炭、有色和与土地价格相关的资产类别。

 

但投资通胀,如冲浪一样,时间是至关重要的因素,把握“投资时钟”就是胜败的关键了。一般说,与通胀

相关的投资方向一般是经济周期的“过热(高增长高通胀)阶段”后期及“滞胀(增长速度下降通胀保持高

位)”阶段初期成为最佳投资时机,但事实上,这个点并不好把握。

 

德国知名投资大师安德列·科斯托兰尼是这样描述股价与经济的:股价像条狗,经济如主人,股价这条狗总

是走在经济这个主人的前面,如狗发现自己跑得太快,就会跑回主人身边,然后又超主人往前跑,主人走一
公里,狗要跑四公里。同样的,若“预期”已经将行情完全透支,那么在通胀真正到来时“享受 泡沫”的

预期就会成空。

 

白岭博客:http://blog.sina.com.cn/dicegame

 

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