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白岭:第四度空间

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亮丽业绩助推大蓝筹群起 (0430)  

2009-05-08 01:25:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    上周回调之后,本周市场逐渐回稳,而年报季报则成为市场反攻的导火索。周三深沪大盘展开强劲反弹的攻势,深沪股指分别大涨3.06%和2.78%,双双收出中阳线,从而一举扭转了短期的弱势运行格局;而上证综合指数成功收复年线,也促使市场人气迅速恢复。
  
银行股利润大增
捧红大市值明星
  周三银行股成为耀眼的明星,银行板块整体走强成为推动大盘上攻的主要动力。从基本面来看,已公布年报和一季报的上市银行来看,整体业绩仍然保持稳健增长的局面,其中多数银行一季度利润实现了同比和环比增长。刚刚公布的一季报显示,三大行首季净利润800亿,工行净利润同比上升6.16%,建行、中行同比分别下滑18.25%、14.40% 。虽然三大行中的建行、中行业绩同比下滑,但在全球金融危机冲击的背景下依然不失稳健,与国外银行相比表现出色。中国银行一季度实现净利润 192.86亿元,归属于母公司所有者的净利润185.09亿元,同比下降14.40%。每股收益0.07元,同比下降0.02元。工商银行一季报显示,实现净利润人民币351.53亿元,每股收益为人民币0.11元。建设银行披露的一季报显示,建行实现经营收入及拨备前税前利润分别达到656.5亿元和429.7亿元,与上年同期相比保持稳定;受其他技术性不可比因素影响,净利润为262.56亿元,同比下降18.25%,环比增长213.7%,与上年第二、三季度基本持平。
  工行一季度中间业务重现快速增长势头。数据显示,一季度工行手续费及佣金净收入达135.48亿元,同比增长9.66%,对整体利润增长起到重要支撑作用。具体来看,去年下半年以来受资本市场影响较大的基金代销等业务收入企稳回升;传统中间业务平稳增长,其中人民币结算业务收入增长27.45%;新兴业务对中间业务贡献逐步增大。工行一季度理财业务累计发行12000亿元,同比增长6.73倍;发行信用卡4262万张,累计消费额为936亿元,同比增长82%。 建行一季度手续费及佣金净收入同比增长10.4%达118.4亿元,尽管不能与去年同期30%-40%的增幅相比,但已经超过市场的预期。
  中国银行资产质量也保持良好,一季报显示,一季度末中行已识别减值贷款总额872.27亿元,较上年末减少36.52亿元,减值贷款率2.29%,较上年末下降0.47个百分点,减值贷款拨备覆盖率123.43%,较上年末提高6.25个百分点;不良贷款总额851.27亿元,较上年末减少23.63亿元,不良贷款率2.24%,较上年末下降0.41个百分点,不良贷款拨备覆盖率126.47%,较上年末提高4.75个百分点。核心资本充足率9.88%,比上年度末下降0.93个百分点;资本充足率12.34%,比上年度末下降1.09个百分点。
  可以预期的是,随着国家一系列政策措施的落实和政策效应的显现,银行经营状况将明显好于预期。此前,银监会公布的数据显示,一季度我国商业银行继续保持了不良贷款余额和比例“双下降”的态势。一季报显示,建行、工行、民生银行、深发展银行的不良贷款率分别为1.90%、1.97%、1.17%、0.68%,均较上年末有所下降。
  从估值角度来看,截至目前,14家上市银行平均市盈率水平为10.93倍,相比整个市场和其它板块而言,银行板块估值优势十分明显。注意到,一季度,中央汇金公司分别增持工、中、建三行股份2392.6万股、500万股和1099万股,持股比例分别增加到35.4%、48.23%和67.53%,汇金的增持也在一定程度上提振了市场对银行板块的信心。不过,市场量能能否持续放大将直接决定股指的反弹高度。投资者还需关注银行板块上涨的持续性。
 
题材股偃旗息鼓
蓝筹股能否接棒?
  今年以来,A股市场出现恢复性上涨,题材股、低价股在各路资金的追逐下获得惊人的涨幅,小盘股表现要好于大盘股,高市盈率、低价、微利以及亏损股遭到市场的热炒,绩优以及低市盈率的股票被市场主力冷落。有研究显示,目前蓝筹股相对于全部A股的估值折价已接近“5·30”前的水平,。由于前期市场短期涨幅过大,结构性的泡沫迹象比较明显,在进入震荡调整行情后,业绩因素逐步受到关注,蓝筹品种成为近期市场再度关注的重点。
  日前又有多家大型上市公司披露了一季度业绩。中国石化一季度实现归属于母公司股东净利润111.9亿元,同比增长84.7%;基本每股收益0.129元。公司预计2009年上半年业绩将同比增长50%以上。中国神华一季度实现归属于公司股东的净利润79.21亿元,同比增长7.1%;基本每股收益0.398元。中国中铁一季度实现净利润9.82亿元,同比增长86.61%,基本每股收益0.05元。
  中石化2009年一季度开局表现不错,营业收入受国际油价下滑和需求低迷影响,环比下降25%至2235亿,然而每股收益环比略降,为0.13元/股;同比上升67%以上,基本符合一季度预期。炼油表现突出,营销下滑严重。炼油板块EBIT为73亿,达到历史最佳水平,虽然原油加工量同比下降了3.27%,得益于新成品油定价机制,预计炼油毛利可达7-8美元/桶。营销部门盈利大幅下降,EBIT从08Q4的75亿下滑为37亿。上游盈利大幅下挫,化工扭亏为盈。上游勘探开发部门盈利仅为27亿,折合每桶油气当量仅盈利5美元不到,接近微利。原油产量有所增长,但天然气产量受
  累需求减少有所下滑。化工板块得益于公司调整产品结构,加强成本控制和3月化工价格上扬,扭亏为盈,实现了27亿盈利,但未来可持续性有待观察。随着国内市场化油价定价机制的推进,盈利的预期也逐步增强。
  在2009年的一季度报中,基金一共持有了384只股票,其中有202只属于沪深300指数成分股,占到基金股票投资市值的38.65%,而所有384只重仓股票占比基金投资市值为41.35%。也就是说,今年一季度基金所持蓝筹股的比重得以进一步上升,基金持股结构的变化,为蓝筹股未来的启动埋下了伏笔。由于本轮行情处于经济低迷时期的反弹,与“5·30”时期经济过热的行情截然不同,东方证券研究员认为,未来市场热点能否顺利地切换到大盘蓝筹,关键仍然是宏观经济面能否改善。
 
 
                                    20090430
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